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高华证券:中国环观一周

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来源: 作者: 2019-10-09 16:21:22

高华证券:中国环观一周 2010-03-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国环观一周5分钟精读中国市场:3月1日-3月5日因对出台紧缩政策的担忧持续,H股和A股两会之前的表现迥异(+3.3%/–1%)。2009年四季度业绩已经陆续公布,目前为止A股2009年每股盈利同比增长了33.5%。金融股上涨,而电信/医疗保健股遭抛售。我们认为中国股票将受益于人民币的逐步升值,并重点推荐风险回报具吸引力的银行股组合(GSCNBANK)。

市场表现概要和我们的最新建议因对出台紧缩政策的担忧持续,H股和A股两会之前的表现迥异(+3.3%/–1%)。我们认为政府可能会利用人民币升值作为抑制通胀率的手段。在人民币升值方面,我们认为在人民币逐步升值的情景下,中国股票可能将受益于汇兑收益和下降的风险溢价。此外,2月份宏观数据将于下周公布。我们的经济学家预计,经济活动数据(尤其是工业增加值以及固定资产投资)将出现改善,通胀率将反弹而信贷增长环比将放缓。在企业业绩方面,截至3月4日,已有257家A股企业公布了2009年全年业绩,每股盈利同比增幅平均为33.5%。虽然高权重行业如银行和能源行业尚未公布业绩,但我们仍认为强劲的增长率反映出基本面正在改善。在收入持续增长和利润率逐步复苏的支撑下,我们预计中国股票2009-2011年每股盈利的年均复合增长率为23%-26%。

行业表现和配置A股和H股金融行业表现好于大市。我们的分析师认为银行业再融资风险已计入了股价。我们重点推荐风险回报具吸引力的中国银行股组合(GSCNBANK)。

请参见我们于2010年3月5日发表的报告“OpeningtradesonChinabanks(GSCNBANK)andJFEHoldings”。

两市电信和医疗保健股均遭抛售。我们重点推荐中移动(0941.HK、72.95港元、买入),因为a)市场对其可能入股浦发银行的反应似乎过度,b)估值具吸引力。

估值MSCI中国指数:2010年预期市盈率为13.5倍;预期每股盈利增幅为23.4%。

沪深300指数:2010年预期市盈率为18.1倍;预期每股盈利增幅为31.1%。

主要事件中国:贸易(3月10日)、CPI、PPI、工业增加值、零售额、固定资产投资(3月11日)、M2(3月10-15日);欧盟:工业产值(3月12日)。

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