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减产动力减弱铝生产周期或将迎来重大拐点

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来源: 作者: 2019-04-05 21:59:47

据国际铝业协会(IAI),中国以外的全球铝平均日产量在10月降至66,200吨。

这是1月以来的最低合计产量。海湾地区的产量继续强劲增长,今年以来上升了23%,但被其它地区铝厂的减产与关闭所抵销。

自从2012年初以来,中国之外的铝产量年率减少了161万吨。2012年初,铝价偏低促使西方铝厂开始纷纷缩减产量。

但是,产量进一步下落的前景正在消弱。

除了南美之外,其它地区的减产动力都在减弱。而荷兰炼厂Aldel计划重启,则可能预示着铝生产周期将迎来重大拐点。

**减产的动力减弱**

只有一个地区的铝产量依然趋于下落,即南美地区。

这主要是因为巴西的产量继续下降。电价高昂而铝价低迷,让巴西遭到特别沉重的打击。

实际上,这次最后一个因价格原因而宣布减产的是Novelis经营的小型炼厂OuroPreto。

在西欧,2014年的铝产能基本保持稳定,最近一次大幅减产是在2013年。

西欧10月产量为30.1万吨,较上年同期仅小降0.3%。

在东欧,俄罗斯铝业联合公司(:行情)在今年第一季完成了缩减和关停落后产能,相当于年率化后的60万吨产量,自此生产率就稳定了下来。

东欧10月产量为32.1万吨,实际同比增长1.6%。

**北美减产与价格无关**

在主要铝生产区,只有北美的产量仍低于去年水平,10月年率化后的产量降至周期新低446万吨。

不过,造成这类局面的两次减产都与价格无关。

美国铝业(Alcoa)(AA.N:行情)在印第安纳州的Warrick冶炼厂上月初失火,损失了5条生产线中的一条,影响到约5.4万吨产能,12月中旬左右才能恢复。

在加拿大,力拓(RIO.L:行情)的Kitimat冶炼厂也一直在缩减较老旧的Soederberg技术铝电解槽,随后将在明年启动更新更大的产能。

该冶炼厂产量第三季从前季的3.5万吨降至2.8万吨,随着9月关停另外一电解槽,第四季产量还将进一步下滑。

不过,等到Kitimat年产量42万吨的新产能投产,产量下滑趋势将在明年初得到逆转。

**趋势转变**

这可能体现了除中国之外的铝业生产整体趋势。

随着减产势头基本结束,进一步大幅减产的可能性看来微不足道。

实际上,目前市场注意力开始转向重启的可能性,特别是考虑到荷兰炼厂Aldel计划重启的情况。

KleschGroup旗下的Aldel产能在17万吨左右,今年年初曾关闭并申请破产。

Aldel目前计划明年年初重启,年产量10万吨。具体的触发因素是拟将该厂与德国电连接的计划,这样该厂将取得较为便宜的电力供应。对每家炼铝厂来讲,电费都是一项主要本钱。

但Aldel重启背后的大背景是铝价上涨,而且已涨到就连境况最差的炼厂都能取得正回报的程度。

这里所说的铝价并不是伦敦金属交易所(LME)的基准铝价。该基准铝价目前徘徊在略高于每吨2,000美元,今年迄今累计仅上涨了12%。

我们说的是综合价格,由LME基准和实货溢价构成。这个价格上涨的幅度更大,速度更快。

今年现货升水涨势锐不可当,目前在欧美两地都高于每吨500美元,精炼厂可以拿到的综合价格是每吨高于2,500美元。

Aldel重启产能计划,证明了在这样的价格水准下,即便是本钱问题最大的精炼厂,也能赚到利润。

**公道反应?**

美铝及俄铝等铝业巨头立即大规模重启产能的可能性仿佛不高。

但范围较小的精炼厂跟进Aldel,或是手上有闲置产能的业者开始低调提高产能利用率,则是大有可能。

况且,理论上,这是对于综合价格走强的合理反应,由于现货升水上涨有一部分是由于欧美供给短缺恶化所致。

但实际层面上,市场面临大量遗留库存的问题,这仍延续压抑LME铝价,而且,虽然仿佛有违常理,但这可能也是推升现货升水的缘由之一。

如果要让库存下降到接近正常水准,铝市实在需要继续好几年营建出供给短缺局面。

这将需要铝产商延续保持纪律。

Aldel重启产能这件事本身,并不是对生产商之间秩序的重大破坏,但这或许是中国之外铝金属生产周期开始转向的一个讯号。

(:中冶有色技术)

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